China recientemente anunció un plan para salvar a los gobiernos locales en una jugada desesperada por revivir la economía. Este plan llega después de que pasos más pequeños se prometieron para impulsar nuevamente el crecimiento. Sin embargo, se consideró que estos pasos no eran lo suficientemente grandes como para ayudar a China a salir de su lento crecimiento.

El viernes, el gobierno chino aprobó un plan para reactivar la economía. Como parte de este plan, se otorgó permiso a los gobiernos locales para refinanciar deudas enormes que han hecho imposible que algunas ciudades paguen sus deudas.

Este es el paso final en una serie de medidas que los líderes de China comenzaron a tomar en septiembre para impulsar el crecimiento. Con la elección de Donald J. Trump como presidente de los Estados Unidos esta semana, el trabajo se volvió aún más importante.

Trump ha dicho que impondrá impuestos adicionales de hasta un 60% a los productos chinos que Estados Unidos compra. China podría responder fuertemente a este cambio en la política, lo que empeoraría las cosas entre las dos economías más grandes del mundo.

Este año, la economía china ha tenido dificultades para recuperarse. La caída lenta pero constante del mercado inmobiliario, donde la mayoría de las familias chinas acumulan su riqueza, ha reducido los costos y ha hecho que la gente sea reacia a gastar. En los últimos tres años, los precios de las viviendas han caído alrededor del 10% por año, y el número de ejecuciones hipotecarias está por las nubes.

Al mismo tiempo, los gobiernos locales han asumido demasiada deuda para poder pagarla. Durante muchos años, alimentaron el crecimiento tomando préstamos enormes para financiar proyectos de construcción. Después de eso, pidieron aún más dinero durante el brote de COVID-19. El gobierno nacional de China no tiene mucha deuda pública porque la mayor parte del dinero que gasta va a las ciudades y provincias.

A pesar de que los problemas económicos de China empeoraban, los líderes del país no habían tomado medidas importantes para romper el ciclo. Beijing siempre ha preferido un crecimiento liderado por el gobierno a un estímulo directo del comprador. Pero a finales de septiembre, el gobierno hizo algo al respecto y facilitó que las personas y las empresas pudieran obtener préstamos.

El Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo anunció un plan el viernes que permitirá al gobierno pedir prestados $838 mil millones adicionales durante tres años y otros $539 mil millones durante cinco años. Si los gobiernos locales refinancian sus deudas con las tasas de interés más altas, tendrán más efectivo disponible. Algunos expertos habían esperado un conjunto más fuerte de recortes de impuestos para los bancos y el mercado de la vivienda.

Los economistas dicen que el intercambio de deudas, aunque importante, solo ayudará a reducir una pequeña parte de la deuda que tienen los gobiernos locales de China.

Un gran pedazo de esa deuda se mantiene en cuentas especiales que no aparecen en los presupuestos públicos oficiales. El año pasado, el Fondo Monetario Internacional dijo que este tipo de deuda secreta tenía un valor de $8,3 billones.

Victor Shih, un experto financiero y político en China de la Universidad de California, San Diego, dijo que de 2018 a 2023, la deuda de la mayoría de los gobiernos regionales se duplicó.

Algunos gobiernos locales han estado atrasados en el pago del salario de trabajadores de nivel municipal y de condado desde hace varios años porque están demasiado endeudados. La gente de la clase media gastaría más si estos trabajadores recibieran su salario, dijo el Sr. Shih.

Pero el Sr. Shih señaló que los $84 mil millones que los funcionarios dijeron que los pasos salvarían a los gobiernos locales durante cinco años no era una cantidad muy grande de dinero. “Es un ejercicio de matemáticas”, explicó. “No ayuda en absoluto a la economía real”.

La última vez que el gobierno chino ayudó a los gobiernos locales a salir de su deuda fue en 2015, cuando les permitió refinanciar alrededor de $1,6 billones durante tres años.

Wang Tao, economista jefe de China en el banco suizo UBS, dijo que las medidas que se están tomando ahora no abordan la raíz del problema.

“Ayudará mucho con el problema del pago del servicio de la deuda en los próximos años, pero no resuelve el problema de la deuda de los gobiernos locales”, dijo la Sra. Wang.

En septiembre, el banco central de China redujo las tasas de interés a corto plazo y las tasas de los préstamos hipotecarios existentes. También redujo el pago inicial mínimo para comprar una vivienda y permitió a los bancos comerciales del país controlado por el estado dar más, lo que hicieron para animar a la gente a comprar acciones.

En los últimos meses, decenas de ciudades chinas han facilitado la compra de viviendas para intentar que más gente lo haga.

La reciente subida de los mercados bursátiles de China, que estaban entre los peores del mundo antes del cambio reciente, es uno de los resultados más notables del paquete de estímulo hasta ahora. Un grupo de grandes empresas que operan en Shanghai y Shenzhen se llama CSI 300. Desde los primeros movimientos del banco central el 24 de septiembre, el índice ha aumentado más del 20%.

Pero la primera respuesta del mercado a las nuevas medidas de estímulo mostró que los inversores estaban decepcionados. Los precios de las acciones en Hong Kong cayeron después de horas de cierre.

Hasta ahora, las acciones del gobierno han ayudado a la economía a alcanzar su objetivo de crecimiento de alrededor del 5 por ciento. Sin embargo, Larry Hu, economista jefe de China de la empresa australiana de servicios financieros Macquarie Group, dijo que estas acciones no impulsarán la demanda en el mercado de la vivienda. Él dijo: “Por esa razón, necesitamos un estímulo mayor”.

Después de la Conferencia Económica Central del Trabajo, que es una reunión anual que fija la política económica y que se llevará a cabo el próximo mes, más dinero podría ser liberado. Pero agregar más dinero no solucionará los grandes problemas que algunos economistas dicen que la economía realmente necesita resolver.

A pesar de que esta es una gran cantidad de dinero, el Sr. Shih dijo: “todavía es solo pasar la pelota hacia adelante”.