A pesar de la disminución de la inflación y una economía en alza, el banco central de Estados Unidos evita definir cuándo comenzarán a bajar las tasas de interés. Esta incertidumbre impregna todos los sectores de la sociedad estadounidense.
En la reunión del 20 de marzo, la Reserva Federal siguió el patrón de las cinco anteriores desde agosto del año pasado: rodeada de expectativas sobre un posible anuncio del inicio del ciclo de reducción de las tasas de interés, terminó sin cambios en las tasas actuales (entre 5,25% y 5,5% anual) y sin ninguna indicación clara de cuándo se reducirán efectivamente los intereses.
En el comunicado final, los 18 miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvieron la previsión de que es probable que las tasas de interés disminuyan para fin de año, sin especificar cifras, siempre que la inflación (actualmente en 3,2%) disminuya. Además, publicaron un nuevo conjunto de estimaciones económicas trimestrales, previendo tres recortes de tasas de interés a lo largo del año, exactamente la misma previsión realizada en diciembre, que aún no se ha cumplido.
Esta falta de definición está generando una sensación de angustia en todos los sectores de la sociedad estadounidense, reminiscente de los dos personajes de la obra “Esperando a Godot” (1954), del dramaturgo irlandés Samuel Beckett. Al igual que estos personajes, que en un cuestionamiento sobre la existencia humana mantienen un largo diálogo mientras esperan la llegada del enigmático Godot, que nunca aparece, los estadounidenses enfrentan una espera ansiosa por una claridad de la Fed sobre los rumos de la política monetaria.
El mercado financiero, por ejemplo, espera una señal de la Reserva Federal con respecto a las tasas de interés para reestructurar sus carteras de inversión y evaluar opciones a medio plazo. Mientras tanto, el sector industrial pospone decisiones estratégicas, esperando una reducción en las tasas de interés.
Parte de esta incertidumbre se atribuye a la trayectoria de la economía estadounidense, que aún lidia con los sobresaltos provocados por la pandemia en el sistema financiero global. Entre 2022 y 2023, la Reserva Federal aumentó la tasa de interés 11 veces para contener la escalada de la inflación en Estados Unidos, la más alta desde la década de 1980.
El pico inflacionario alcanzó el 9,2% en junio pasado y, desde entonces, comenzó a disminuir, llegando al 3,2% en febrero en términos anuales, aún considerablemente lejos de la meta del 2% establecida por la Fed. La resistencia de la inflación en ciertos sectores, como los alimentos y los servicios, es precisamente lo que impide que la autoridad monetaria estadounidense inicie la reducción de las tasas de interés.
La ironía reside en el contraste entre la incertidumbre sobre las tasas de interés y los buenos resultados de la economía estadounidense en los últimos meses. Además de la caída de la inflación, Estados Unidos mantuvo el mercado laboral activo durante el período de inflación y tasas de interés altas; la tasa de desempleo, que alcanzó un mínimo histórico del 3,6%, actualmente se encuentra en 3,9%.
Mientras tanto, el S&P 500, el principal índice del mercado de valores de Estados Unidos, registró un aumento del 24,2% en 2023 y del 4,3% en los primeros tres meses de este año. El crecimiento proyectado del PIB para 2024 es del 2,1%, en comparación con el 1,4% previsto en diciembre.
Carla Argenta, economista jefe de la correduría CM Capital, afirma que la conducción de la política monetaria por parte de la Reserva Federal ha sido acertada, pero reconoce que la autoridad monetaria titubeó durante el proceso de ajuste de los intereses, con pausas en el camino que dejaron al mercado temeroso y sin referencia.
“Era un enfoque no convencional para la Fed, pero la coyuntura del escenario pospandémico difiere de otros momentos, así que era natural que el banco central estadounidense adoptara procesos distintos”, dice Argenta. “Sin embargo, la Fed ha sido más estable en términos de mantenimiento de sus señales que el mercado, que ha oscilado más a medida que se publican los indicadores macroeconómicos.”
Sin embargo, es notable la desconexión entre la percepción de la población con respecto a la economía y lo que muestran los números. A pesar de las mejoras en el nivel macroeconómico, en el día a día hay una sensación de estancamiento, ya que los altos intereses están impidiendo que el estadounidense promedio realice los grandes cambios que había.
Esta expectativa sobre cuándo el Federal Reserve comenzará a reducir las tasas de interés refleja la ansiedad generalizada en todos los sectores de la sociedad estadounidense. Al igual que los personajes de “Esperando a Godot”, que esperan incansablemente la llegada de Godot, los estadounidenses enfrentan una espera ansiosa por una claridad del Fed sobre los rumos de la política monetaria.
Para el mercado financiero, esta indefinición significa posponer decisiones importantes sobre la reestructuración de inversiones y la evaluación de opciones a medio plazo. Mientras tanto, el sector industrial retrasa estrategias, esperando una reducción en las tasas de interés.
Parte de esta incertidumbre se atribuye a la trayectoria económica de Estados Unidos, aún lidiando con los impactos de la pandemia en el sistema financiero global. El Federal Reserve aumentó la tasa de interés 11 veces entre 2022 y 2023 para contener la inflación en Estados Unidos, que alcanzó su punto máximo en junio pasado, llegando al 9,2 %.
Desde entonces, la inflación comenzó a disminuir, pero aún está considerablemente por encima del objetivo del 2 % establecido por el Fed. La resistencia de la inflación en ciertos sectores, como alimentos y servicios, es lo que impide el inicio de la reducción de las tasas de interés.
A pesar de esto, los buenos resultados de la economía estadounidense en los últimos meses contrastan con esta incertidumbre sobre las tasas de interés. La tasa de desempleo está baja, el mercado de valores ha aumentado y el crecimiento proyectado del PIB es positivo.
Sin embargo, en el día a día, los estadounidenses sienten una sensación de estancamiento, especialmente debido a las altas tasas de interés, que dificultan la realización de grandes cambios planificados en los últimos años, como en el mercado inmobiliario y automotriz.
En resumen, la falta de claridad del Fed sobre el momento de la reducción de las tasas de interés mantiene la economía y los planes de los estadounidenses en suspenso, mientras continúan esperando una definición que podría moldear significativamente el panorama económico en los próximos meses.
